아리바이오 LAB(구 차백신연구소) 제6회차 CB, 무엇이 정정되었나

공시 해설 · 2026.05.28

아리바이오 LAB(구 차백신연구소) 제6회차 CB, 무엇이 정정되었나

담보 강화·리픽싱 주기 변경·콜옵션 조건까지 — 5월 14일 발행 결정의 6가지 변화를 짚어봅니다

안녕하세요, 배우고익히고돕고나누는사람입니다. 2026년 5월 28일, 아리바이오 LAB(구 차백신연구소)이 지난 5월 14일 결정한 제6회차 전환사채(CB) 발행에 대한 정정신고(보고)를 제출했습니다.

정정사유는 네 개 항목 모두 "계약서 내용 일부 수정에 따른 정정"으로 동일하지만, 실제로 들여다보면 단순한 문구 수정이 아닙니다. 특히 담보 조항이 구조적으로 강화되었고, 전환가액 조정(리픽싱) 방식도 바뀌었습니다. 투자자 입장에서 의미 있는 변화들을 하나씩 정리해 드리겠습니다.

📋 제6회차 CB 기본 개요 (변동 없음)

· 발행총액: 40억원

· 종류: 무보증 사모 CB

· 표면이자율: 2.0%

· 만기이자율: 8.0%

· 전환가액: 3,210원

· 만기일: 2029.06.05

· 발행대상: ㈜한울피앤아이

· 납입일: 2026.06.05

한눈에 보는 4개 정정 항목

이번 정정은 다음 네 가지 항목에 걸쳐 있습니다. 정정신고서의 항목 번호 그대로 정리했습니다.

9. 전환에 관한 사항

전환가액 조정(리픽싱) 주기와 기준 변경

9-1. 옵션에 관한 사항

콜옵션(중도상환청구권) 세부 조건 수정

16. 담보제공에 관한 사항 ★

피담보채무 범위 확대 + 제1순위 근질권·채권최고액 명시

23. 기타 투자판단에 참고할 사항

조기상환·중도상환 일정표 및 취득대가 지급 조건 정비

① 가장 중요한 변화 — 담보 조항 강화

이번 정정에서 가장 눈여겨볼 부분입니다. 최초 공시에서도 담보는 있었지만, 정정 후에는 담보가 보호하는 범위(피담보채무)와 담보권의 순위·한도가 한층 구체적으로 강화되었습니다.

담보제공에 관한 사항 (제16항) 비교

정정 전 (5/14)

발행회사가 보유한 ㈜아리바이오 제29회차 CB 28억원에 대해 인수인을 근질권자로 한 근질권 설정 (순위·채권최고액 명시 없음)

정정 후 (5/28)

피담보채무에 콜옵션 부속계약상 매매대금·중도상환청구권 취득대가·지연이자·비용까지 포함하도록 확대

동일 담보물(아리바이오 제29회 CB 28억원)에 제1순위 근질권, 채권최고액은 본 사채 전자등록금액의 130%로 명시

쉽게 풀면, 담보물 자체는 그대로(아리바이오 제29회 CB 28억원)지만 그 담보가 "무엇을, 어느 순위로, 얼마까지" 보장하는지가 명확해졌습니다. 채권최고액 130%는 원금 40억원 기준 약 52억원 한도의 근질권을 의미합니다. 인수인(한울피앤아이) 입장에서는 채권 보전 장치가 강화된 셈입니다.

② 전환가액 조정(리픽싱) 방식 변경

전환가액을 시가 변동에 맞춰 다시 정하는 리픽싱 조항도 손질되었습니다. 핵심은 조정 주기와 기준 주가 두 가지입니다.

정정 전

· 조정 주기: 매 4개월 + 15일

· 기준: 기산일 가중산술평균주가 포함

정정 후

· 조정 주기: 매 5개월

· 기준: 최근일 가중산술평균주가 반영

최저 조정한도는 최초 전환가액의 70%로 변함이 없으며, 공시상 최저 조정가액은 2,247원입니다(3,210원 × 70%). 조정 주기가 "4개월+15일"에서 "5개월"로 단순화되면서, 리픽싱이 적용되는 시점이 다소 늦춰지는 효과가 있습니다.

③ 옵션 조건 — 풋옵션은 유지, 콜옵션은 정비

투자자(사채권자)의 조기상환청구권(풋옵션)은 발행 1년 후인 2027년 6월 5일부터 매 3개월, 연 복리 8%(YTP) 조건으로 유지됩니다. 발행회사의 중도상환청구권(콜옵션) 관련해서는 다음이 정리·강화되었습니다.

▸콜옵션 행사가능 최대금액 20억원, 취득대가 그 4%인 8천만원(2026.9.5~2027.6.5, 4회 분납)

▸취득대가 지급 지연 시 지연손해금률 연 9% → 연 11%로 상향

▸인수인은 콜옵션 행사기간 종기 도래 전까지 매매목적물에 대한 전환청구권 행사 제한

여기서 지연손해금이 무엇인지 짚고 가겠습니다. 발행회사는 콜옵션을 그냥 얻는 것이 아니라, 인수인에게 취득대가 8천만원(2026.9.5~2027.6.5, 2천만원씩 4회 분납)을 지급해야 합니다. 만약 이 분납금을 지급기일에 내지 못하고 늦게 내면, 늦은 기간만큼 일정 비율의 연체 이자를 추가로 물어야 하는데 이것이 지연손해금입니다. 콜옵션을 "예약"이라 하면 취득대가는 "예약금", 지연손해금은 "예약금 입금이 늦을 때 붙는 연체료"인 셈입니다. 이번 정정으로 그 비율이 연 9%에서 11%로 상향되어, 발행회사가 대가 입금을 미루지 못하도록 압박이 강화되었습니다.

참고로 이 취득대가(8천만원)는 인수계약이 무효·해제되거나 발행회사가 콜옵션을 포기하더라도 반환받을 수 없는 구조로 명시되어 있습니다. 즉 한 번 약정된 예약금은 돌려받지 못하는 조건으로, 인수인에게 유리한 사모 CB의 전형적인 메자닌 구조입니다.

④ 전환 시 발행비율 정정 (4.43% → 4.63%)

전환 시 발행할 주식수는 1,246,105주로 동일하지만, 주식총수 대비 비율이 4.43%에서 4.63%로 정정되었습니다. 이는 기준이 되는 발행주식총수가 조정되면서 반영된 수치입니다.

참고로 미상환 사채권을 함께 보면, 제5회 CB(잔액 50억원, 전환가 4,622원, 1,081,782주)와 이번 제6회 CB(40억원, 3,210원, 1,246,105주)를 합산 시 잠재 발행주식은 총 2,327,887주, 기발행주식총수(26,912,996주) 대비 8.65% 수준의 잠재적 희석 요인이 존재합니다.

정리하며

▸담보 강화가 핵심 — 피담보채무 확대 + 제1순위 근질권 + 채권최고액 130% 명시

▸리픽싱 주기 4개월15일 → 5개월, 기준은 최근일 가중평균주가로 변경 (최저 2,247원)

▸콜옵션 지연손해금률 9% → 11% 상향, 풋옵션 8% 조건은 유지

▸전환 발행비율 4.43% → 4.63% 정정 (주식수 1,246,105주는 동일)

전체적으로 보면 발행 규모·금리·전환가액 등 핵심 조건은 그대로 두되, 인수인의 채권 보전과 권리 행사 구조를 더 촘촘하게 다듬은 정정이라고 볼 수 있습니다. 사모 CB 계약 실무에서 자주 보이는 정밀화 과정이지만, 담보 순위와 채권최고액이 명시되었다는 점은 투자자가 분명히 체크해 둘 대목입니다.

※ 본 글은 2026년 5월 28일 전자공시시스템(DART)에 제출된 정정 주요사항보고서(전환사채권발행결정) 원문을 기초로 정리한 것이며, 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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— 배우고익히고돕고나누는사람